腾讯《一线》作者 王潘

　　小米生态链企业华米科技昨晚登陆纽交所，证券代码HMI，开盘价12美元，较11美元的发行价上涨9%，但盘中下滑，一度跌破11美元。公司市值最高超过7亿美元。

　　华米科技整体市值不高，也遵循了硬件企业市盈率普遍不高这一客观规律。

　　华米科技招股书披露了公司高管及股份分配情况，公司 CEO 黄汪持股为39.4%，为华米科技最大单一股东，以此计算，黄汪身家超过15亿元人民币。

　　华米科技是第一家IPO的小米生态链企业。雷军旗下顺为资本持股为 20.4%，为第二大股东;小米旗下企业 People Better limited 持股为 19.3%，意味着雷军系一共持股达 39.7%，实际持股超过黄汪。

　　小米系贡献超八成营收

　　华米科技的业绩在2016年营收15.56亿元，全年净利润2394万元，净利润率仅为1.5%;2017年前三季度营收为12.96亿元，同比增长37.1%;净利润为9537万元，净利润率为7.4%。

　　根据招股书披露， 2017年前三个季度，小米可穿戴产品为华米贡献营收占比分别为97.1%，92.1%和82.4%。也就是说，华米太过依赖小米的情况有所减弱，但仍然处于高度依赖状态。

　　以2017年前三季度为例，小米系产品为华米贡献营收10.68亿元，占82.4%，而华米自由品牌为自身贡献营收3423万元，占比为17.6%。

　　利润方面，华米科技在2017年第一季度、第二季度、第三季度的净利润分别为-453万元、4972万元、4992万元。

　　2017年第四季度中，在截至2017年11月30日的前两个月，华米的营收为4.767亿元人民币(约合7160万美元)，净利润为5220万元人民币(约合790万美元);2017年第四季度，华米智能可穿戴设备的出货量为650万件。

　　曾抵押房子贷款发工资

　　2012年底到2013年上半年，是黄汪一生中最痛苦的日子，他在安徽合肥所创办的智器公司已经快要发不出工资，黄汪四处见投资人试图找融资，结果却吃了不少闭门羹，最终也没拿到投资。

　　无奈之下，为了维持公司正常运转，黄汪不得不把自己在安徽合肥的房子抵押，去银行贷款发工资。但不久之后，黄汪发现，这是一个巨大的坑，仅仅靠他一个人的房子抵押远远不够维持公司运转，在他的带头和提议之下，另外5个高管也都将自己的房子抵押去银行贷款。

　　即便如此，资金依然很难维持上百人的团队、高昂的研发成本以及库存周转资金，智器高管团队经过商量，最后采取的办法是，最先保证基层员工工资按时到位，中层管理则需要往后顺延一两个月，而高管团队不从公司拿工资，除非有高管家庭当月无法维持最基本的生活开支，才从公司领取几千元的差额。

　　2013年9月，智器的智能手表ZWatch正式对外发布。由于当时在中国市场上仅有陈大年领导的果壳电子和智器两家公司实现了智能手表的量产，因此ZWatch发布后销量很快飙升，智器公司的现金开始流转为正，公司危机逐渐得到化解。

　　9月底，黄汪去南京参加极客公园当时举办的一个创客活动，搜狗CEO王小川作为评委嘉宾，给予了ZWatch很高的评价，称这是他看过的最靠谱的手表。不仅消费者买单，还得到懂行的人认可，这样的评价给了黄汪团队极大的信心。

　　不久后，小米生态链总监孙鹏从北京去合肥拜访科大讯飞，顺道去体验了同为中科大校友黄汪做的手表。在试戴了一段时间以后，孙鹏将这款手表推荐给了雷军，雷军很快约黄汪见面深聊了一次。双方接触了一个多月之后，就敲定了投资细节，成立了合资公司华米科技，正式开始研发产品小米手环。

　　雷军当时还向黄汪建议：“把所有的东西都抛下来，已有业务要么转掉，要么交给别人做，你和我一起干一件大事。”黄汪曾表示，这是雷军给他印象最深刻的一件事。“我听到这句话时有些吃惊。之前做了这么多，雷军却让我全部不要，重新开始。”

　　三年超越Fitbit成全球第一

　　事实证明，华米当时正好抓住了可穿戴设备的风口。小米手环从发布之日起就异常火爆，其79元的超低定价几乎震惊了中国所有手环厂商。

　　从2014年8月到11月，小米手环销量突破100万仅仅用了3个月时间。几个月后，小米手环出货量继续暴涨，达到了每月100万台规模。

　　根据IDC研究报告显示，2017年第一季度，华米手环出货量超越Fitbit，成为全球最大的可穿戴设备厂商。

　　黄汪曾说，创业之初根本就没想过去超越Fitbit和Jawbone这样的国际大牛，就想能干掉国内这么多山寨厂商就不错了，国内当时已经出现很多深圳的公司、杭州的公司。

　　Fitbit在中国很难火爆，而华米却很快就获得了市场的认可，黄汪曾指出，这背后有一个不同的逻辑在于，Fitbit从一开始就只做运动手环，通过手环记步等等，但中国人热爱运动的比例并不高，小米手环一诞生就与手机进行联动，比如通过手环靠近小米手机可自动解锁，更像是一个人的数据中心。